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Análisis Fundamental IAG – Potencial de Crecimiento

El Potencial de crecimiento es una parte fundamental del análisis, es necesario identificar si el negocio de la compañía se encuentra en expansión o en contracción. También será interesante analizar la evolución de los ingresos según el área geográfica ya que nos permitirá sacar conclusiones acerca del posible crecimiento en un futuro.

Índice
Evolución del Negocio

Para valorar la evolución del negocio vamos a recurrir a la variación de las magnitudes características, estas son: Ingresos, EBITDA, EBIT, Beneficio Neto, Free Cash Flow.

Los ingresos de la compañía han crecido de media un 7%, eEBITDA lo ha hecho a una media del 34,8%. Mientras que el beneficio neto y El Free Cash Flow han crecido a una media del 159,9% y 48%, respectivamente. 

Destacamos la capacidad de la compañía para mejorar todas sus cifras desde 2013, lo que demuestra el potencial de mejora en los ciclos expansivos.

Evolución del Balance

Nos centramos en la evolución de activos, patrimonio neto y deuda neta.

Se aprecia una evolución de la base de activos con un crecimiento medio anual del 8,6%. El nivel de Patrimonio Neto ha aumentado a un ritmo medio anual del 7,4%, lo que puede considerarse un muy buen indicador de creación de valor para el accionista, sin embargo, hay que contrastarlo con el Valor Contable por Acción para tener en cuenta el impacto de posibles ampliaciones de capital.

En cuanto a la Deuda Financiera Neta, esta ha ido aumentando durante todos los periodos hasta 2016, cuando la deuda cayó un notable 55%. La deuda por tanto, debe ser una de las magnitudes a vigilar debido al alto grado de variación entre los periodos.

Evolución de Magnitudes por Acción

  • Valor Contable por Acción: determina el valor de la empresa obtenido “en libros” o contable por cada título en poder del accionista. En empresas financieras es muy relevante ya que la mayor parte de los activos están valorados a precio de mercado. En empresas no financieras, es menos relevante ya que los activos que figuran en balance suelen aparecer reflejados a precios de adquisición y no a precios actuales de mercado
  • Ingresos por Acción: parte proporcional de los ingresos generados por la empresa correspondiente a cada acción emitida
  • Beneficio por Acción (BPA): parte proporcional del beneficio (o perdida) contable que corresponde a cada acción emitida. Esta magnitud es muy importante ya que tiene en cuenta el efecto dilución de posibles ampliaciones de capital llevadas a cabo por la empresa
  • Free Cash Flow por Acción: parte proporcional del free cash flow que corresponde a cada acción emitida. Esta magnitud tiene en cuenta el efecto dilución originado de las posibles ampliaciones de capital llevadas a cabo por la empresa
  • Dividendo por Acción (DPA): importe bruto que ha recibido el accionista por cada acción durante un ejercicio determinado.

 

El Valor Contable por Acción  de la compañía indica que el patrimonio de los accionistas en la empresa ha ido creciendo a un ritmo medio del 26,9%. La Cifra de Ingresos por Acción ha ido creciendo a un 6,6% de media. El Beneficio por Acción (BPA) lo ha hecho a un ritmo medio del 160,1% y el Free Cash Flow por Acción al 48,7%.

Evolución del Número de Empleados

El número de empleados ha crecido a un media del 2% durante los años analizados. A su vez, los ingresos por empleado aumentaron a un ritmo del 5,2%, el beneficio neto por empleado un 160,3% y el free cash flow un 47,3%. Todas las cifras son admirables y demuestran la mejora de eficiencia con respecto a sus empleados.

Evolución de Ingresos por Área Geográfica

Este apartado es de suma importancia sobretodo si estamos interesados en tratar de averiguar cual será la evolución de los ingresos de la compañía. Si únicamente prestamos atención a los ingresos globales que figuran en la cuenta de resultados, es muy probable que realicemos predicciones erróneas u obtengamos conclusiones no acertadas ya que podría darse el caso de considerar que a una compañía no le afecta una crisis, cuándo realmente si le esta afectando, o al revés, pensar que a una compañía le afecta una crisis cuándo únicamente ha tenido un problema puntual en un área geográfica concreta.

La anterior tabla resume a la perfección el nivel de internacionalización que tiene la compañía. IAG está expuesta, al cierre de 2016, en un 13,8% al mercado interior y el restante es exportación.

Conclusiones

En este bloque, todas las magnitudes y variables analizadas muestran la envidiable evolución del negocio de IAG desde 2013. Como hemos visto durante todos los bloques, el negocio se ha comportado de una forma extraordinariamente cíclica debido a la mejora económica de sus áreas de influencias con respecto a 2012. A destacar de su evolución, el descenso de la deuda financiera neta, el aumento de la base de activos y el crecimiento exponencial de su beneficio por acción en un breve periodo de tiempo.

Raúl Díaz

Raúl Díaz

Consultor de proyectos, graduado en ADE y con un máster MBA. Apasionado del Value Investing y de la valoración de empresas. Dispuesto a aprender cada día algo nuevo sobre el mundo que nos rodea, "El saber no ocupa lugar".

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